鑫配资 逆变器出货量领跑全球十年! 阳光电源再次递表港股, 储能业务成业绩增长王牌|港E声

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来源丨时代商业研究院

作者丨实习生杨军微、郑琳

编辑丨郑琳

2026年4月24日，阳光电源股份有限公司（以下简称“阳光电源”，300274.SZ）正式向港交所递交主板上市申请，独家保荐人为中金公司，谋求A+H双重上市布局。

据招股书披露，阳光电源是全球清洁能源综合解决方案企业，深耕新能源行业近30年，主要从事光伏逆变器、储能系统、风电变流器、氢能装备及智慧能源产品的设计、开发、制造及全球销售，长期聚焦电力电子与新能源储能赛道，依托技术积累与全球化运营体系，搭建多品类协同的清洁能源产业架构。

阳光电源业务覆盖全球100余个国家及地区，依托全球化销售网络落地海内外布局，经营范畴围绕电力电子设备制造与能源系统集成展开，产品线涵盖光伏发电、储能、风力发电、氢能利用等多个清洁能源领域。

根据弗若斯特沙利文统计数据，2024年阳光电源光伏逆变器的出货量全球市占率为25.2%，连续十年保持全球领先。从内部业务结构来看，2025年其储能系统收入占比为41.81%，光伏逆变器收入占比为36.27%，储能业务已成为该企业第一大收入板块。截至2025年年末，该公司储能系统累计出货量达93GWh，出货规模位居全球前列。同时，该企业同步布局新能源电站运营、电力配套设备研发制造等业务，形成多板块并行的经营格局。

阳光电源持续推进技术创新与研发投入，2011—2025年累计研发投入达157亿元，研发人员占比超40%，持有千余项核心技术专利，在电力电子变换、储能系统集成等关键领域具备技术储备。在全球化布局层面，该公司2025年海外收入占比达60.7%，本地化雇佣率为98%，依托成熟的海外分销网络与属地化服务体系，完善全球化经营布局。

根据弗若斯特沙利文分析，2025—2030年全球锂电储能系统预计年复合增长率为29.2%。全球清洁能源市场体量庞大，行业增长具备长期支撑，光伏与新型储能作为低碳转型核心赛道，全球装机规模保持稳步提升。目前全球新能源设备市场参与主体数量较多，行业竞争充分，头部企业依托技术、产能及渠道资源逐步提升市场份额，行业整体呈现规模扩容与结构升级并行的发展态势。

于往绩记录期内，海外市场为阳光电源重要收入来源。2023—2025年，该公司海外收入占比逐年提升，2025年收入占比为60.7%，产品覆盖欧美、东南亚、拉美等主流新能源消费市场，多区域布局一定程度上分散单一市场波动带来的经营影响。

财务维度来看，阳光电源整体经营规模与盈利水平稳步提升。2023—2025年，该公司营业收入分别为721.59亿元、777.04亿元及889.14亿元，2025年营收同比增长14.4%；同期净利润分别为96.09亿元、112.64亿元及135.33亿元，2025年同比增长20.14%。伴随产品结构调整与高附加值品类占比提升，2025年该公司综合毛利率升至30.40%，其中储能系统毛利率为36.5%，盈利结构持续优化，经营现金流表现平稳，财务基本面整体稳健。

招股书同步提示行业及经营层面潜在风险：光储行业市场竞争持续加剧，产品价格下行压力显著，行业盈利空间受到压缩；海外多个国家及地区贸易、环保合规政策持续收紧，贸易壁垒抬升，增加跨境经营不确定性；碳酸锂、功率半导体等核心原材料价格波动幅度较大，直接影响生产成本管控与毛利率稳定性。

本次阳光电源港股IPO募集资金，将主要用于优化及扩张全球产能布局，强化重点区域产能配套；深化国际化渠道建设，完善全球营销服务网络；加大核心技术研发投入，丰富新能源产品组合；推进企业数字化、智能化转型升级；依托行业整合机遇开展产业投资与并购布局，剩余资金将用于补充营运资金及一般企业用途，为企业全球化战略落地与长期经营发展提供资金支持。

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